易方達(dá)國證自由現(xiàn)金流ETF基金報告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，該指數(shù)為反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價格變化情況，豐富指數(shù)化投資工具而編制。本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年三季度，隨著海外貿(mào)易摩擦的持續(xù)降溫和國內(nèi)宏觀政策的持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已逐步企穩(wěn)，例如8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長20.4%，較7月增長21.9個百分點(diǎn)，并帶動累計利潤同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.9%。9月的中國制造業(yè)PMI回升至49.8%，亦高于市場的預(yù)期值，進(jìn)一步反映出經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)的態(tài)勢。當(dāng)前在政策層面強(qiáng)調(diào)延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展總基調(diào)和努力完成全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不動搖的大背景下，宏觀政策有望進(jìn)一步為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好提供支撐。需求側(cè)在黃金周假期預(yù)期和出口穩(wěn)步提升的牽引下，內(nèi)部與外部需求均開始恢復(fù)，尤其是外需好于過往的季節(jié)性表現(xiàn)，凸顯出我國外貿(mào)在“搶出口”的增長后仍維持一定韌性。未來在實(shí)施更加積極的財政政策并提高財政資金使用效率、貨幣政策延續(xù)適度寬松并保持流動性充裕、消費(fèi)端進(jìn)一步保障和改善民生并培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)等多維度發(fā)力的舉措和部署下，四季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長的基礎(chǔ)將更加夯實(shí)。本報告期內(nèi)，A股市場震蕩走高，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)上漲10.79%。
當(dāng)前國內(nèi)出海相關(guān)的制造業(yè)上市公司在上半年的可支配收入呈現(xiàn)顯著改善，反映出企業(yè)經(jīng)營狀況的積極變化，與此同時企業(yè)整體的資本支出強(qiáng)度開始逐步下降，表明企業(yè)在經(jīng)營性現(xiàn)金流入與股權(quán)融資支持下的資本開支更為審慎，但企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)已得到優(yōu)化，隨著資本市場的回暖股權(quán)融資占比大幅提升，顯示出企業(yè)融資渠道的多元化趨勢。中長期來看，隨著未來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)企穩(wěn)回升和有望到來的新一輪實(shí)物通脹周期，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)有望在盈利能力提升的背景下展現(xiàn)出更好的投資機(jī)遇。
本報告期內(nèi)本基金仍處于建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進(jìn)行建倉工作。
