易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
2025年三季度，關(guān)稅摩擦顯著緩和，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪降息，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，帶動(dòng) A股、港股市場流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好同步提升，兩大市場穩(wěn)步上漲。三季度上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、恒生指數(shù)漲幅分別為10.21%、17.90%、25.31%、19.17%、50.40%、49.02%、11.56%。市場整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征，其中通信、電子、電力設(shè)備、有色金屬、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)漲幅居前，銀行、交通運(yùn)輸、石油石化、公用事業(yè)、食品飲料、紡織服飾等行業(yè)相對(duì)落后，硬科技、先進(jìn)制造方向超額收益突出，TMT 產(chǎn)業(yè)鏈、高端裝備等板塊表現(xiàn)亮眼，成為推動(dòng)市場上行的重要力量。
本基金三季度表現(xiàn)較好，主要由于重倉的AI相關(guān)板塊貢獻(xiàn)了顯著超額收益。三季度AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗诩夹g(shù)突破與供需關(guān)系重構(gòu)的共振：海外AI商業(yè)化閉環(huán)加速落地，模型能力持續(xù)進(jìn)步，云廠商加碼AI基建相關(guān)資本開支，應(yīng)用端加速向編程、企業(yè)管理、游戲、醫(yī)療、工業(yè)制造、機(jī)器人等領(lǐng)域滲透，AI產(chǎn)業(yè)從訓(xùn)練端驅(qū)動(dòng)進(jìn)入訓(xùn)練與推理雙輪發(fā)力的新階段，相關(guān)算力、存儲(chǔ)、電力及儲(chǔ)能需求激增，景氣上行。國內(nèi)方面，先進(jìn)制程持續(xù)取得突破性進(jìn)展，同時(shí)，AI與本土場景融合度持續(xù)提升，算力基建與應(yīng)用落地協(xié)同推進(jìn)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈信心不斷增強(qiáng)，國內(nèi)科技相關(guān)板塊投資機(jī)會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)。同時(shí)，我們持倉的海風(fēng)、儲(chǔ)能、軍工、周期等板塊也貢獻(xiàn)了一定收益。
展望四季度，預(yù)計(jì)市場將延續(xù)活躍態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望持續(xù)涌現(xiàn)。宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪降息，疊加美國新政府推動(dòng)制造業(yè)回流，全球流動(dòng)性寬松趨勢仍將持續(xù)，為新興市場資產(chǎn)提供支撐。政策層面，隨著四季度黨的二十屆四中全會(huì)召開及國家“十五五”規(guī)劃框架落地，預(yù)計(jì)將為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供明確指引。基本面維度，AI、電力及儲(chǔ)能、軍工等方向有望景氣持續(xù)，同時(shí)，寬松流動(dòng)性有望進(jìn)一步激發(fā)政府財(cái)政效能、提振企業(yè)投資信心與居民消費(fèi)意愿，推動(dòng)更多行業(yè)從景氣左側(cè)轉(zhuǎn)向右側(cè)，帶動(dòng)投資機(jī)會(huì)向更廣領(lǐng)域擴(kuò)散。在投資機(jī)會(huì)或?qū)⒊掷m(xù)涌現(xiàn)的甜蜜階段，我們將繼續(xù)努力盡責(zé)，力爭為投資者帶來滿意回報(bào)。
