易方達創業板成長ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤創業板成長指數，該指數由深圳證券交易所創業板相關上市公司組成，以反映創業板中成長風格突出的上市公司股價變化情況。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
回顧第三季度，全球資本市場受海外主要國家政策波動的影響有所下降，市場預期有所穩定。考慮到關稅不確定性下降、全球主要經濟體有望進行財政和貨幣政策雙擴張，全球制造業周期或企穩回升，全球資本市場的風險偏好或將持續修復。特別在9月，美聯儲重啟降息，后續表態亦偏向寬松。同時，隨著海外主要經濟體的數據逐步改善，全球有效需求有望維持穩定。此外，美國8月的核心通脹數據整體溫和，全球金融市場對通脹預期也邊際降溫，新興市場或將受益于風險偏好的提升與流動性的改善。
國內來看，第三季度內需偏弱，但出口展示一定韌性，在反內卷政策推進下，通脹指標降幅收窄并推動名義GDP或較二季度邊際改善，而消費及投資需求仍偏弱。下半年經濟壓力繼續顯現，盡管下行斜率繼續減緩，但整體壓力仍大，后續來看，財政和貨幣政策“適時加力”的必要性和可能性提升。財政方面，積極的調控政策持續細化和深化，國內經濟運行有望實現穩中有升，受此催化影響，市場情緒有所改善。今年消費品以舊換新的資金累計接近3000億元。服務消費方面，9月5日商務部等9部門印發《關于擴大服務消費的若干政策措施》，或將逐步激發服務消費發展活力。隨著基數走高，廣義財政部門債券凈發行同比增速有所退坡，新增社融同比少增，后續需密切關注新型政策性金融工具對廣義財政的擴張效果。貨幣方面，實體融資需求依舊偏弱。9月29日，國家發展改革委表示新型政策性金融工具規模共5000億元將全部用于補充項目資本金，或有助于帶動四季度廣義信貸擴張、并提振基建投資增速，為積極的財政政策提供持續流動性支持。
從A股市場表現來看，第三季度各主要指數及行業板塊的表現較強，但是也出現了較大分化，體現了市場結構性投資機會的增加，同時投資者情緒和風險偏好有明顯提升。核心寬基指數方面，上證綜指收于3882.78點，在第三季度上漲12.73%；科創創業50指數在主要寬基指數中領漲，漲幅達到65.32%；創業板指數與科創50指數在眾多核心寬基指數中漲幅居前，分別上漲50.40%和49.02%；其他核心寬基指數方面，滬深300指數上漲17.90%，中證A500指數上漲21.34%。行業方面，在申萬一級行業指數中，通信、電子、電力設備、以及有色金屬板塊領漲，在第三季度漲幅分別達48.65%、47.59%、44.67%、以及41.82%；銀行板塊出現回調，下跌10.19%；其他板塊均在第三季度錄得正收益。
第三季度，在市場整體震蕩上行、結構化行情加劇的背景下，創業板成長指數上漲58.88%。
展望后市，盡管關稅仍有壓力，但比此前市場的中性預期要低，這意味著出口的表現有望比之前預期的更穩健。除此之外，我國制造業存在“全鏈路”的比較優勢，“以舊換新”等政策對于消費的結構性支持還有一定余力，這些因素都有望助力經濟的平穩運行。創業板成長指數均衡覆蓋了創業板中成長風格突出的上市公司，對于創業板整體、特別是創業板內高成長性企業的表現具有很強的代表性。同時，創業板成長指數在風格偏離方面更突出成長屬性、在行業分布上也更突出新質生產力相關板塊。相較傳統寬基指數，創業板成長指數低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設備、通信、醫藥、電子等新興成長行業；特別當新興成長板塊開始表現活躍時，其投資價值有望更加凸顯。整體而言，創業板成長指數有望在產業結構轉型升級、成份股基本面逐步改善的進程中持續受益。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
