易方達創業板成長ETF基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，盡管關稅仍有壓力，但低于此前市場的中性預期，這意味著出口的表現有望比之前預期的更穩健。除此之外，房地產需求端刺激政策已適時強化，我國制造業存在“全鏈路”的比較優勢，“以舊換新”等政策對于消費的結構性支持還有一定余力，這些因素都有望助力下半年經濟的平穩運行。展望后市，創業板成長指數有望在產業結構轉型升級、成份股基本面逐步改善的進程中持續受益。創業板成長指數均衡覆蓋了創業板中成長風格突出的上市公司，對于創業板整體、特別是創業板內高成長性企業的表現具有很強的代表性。同時，創業板成長指數在風格偏離方面更突出成長屬性，在行業分布上也更突出新質生產力相關板塊。相較傳統寬基指數，創業板成長指數低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設備、通信、醫藥、電子等新興成長行業；當新興成長板塊開始表現活躍時，其投資價值有望更加凸顯。
易方達創業板成長ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤創業板成長指數，該指數由深圳證券交易所創業板相關上市公司組成，以反映創業板中成長風格突出的上市公司股價變化情況。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年上半年，全球資本市場最大的意外和波動來自于海外主要國家的政策不確定性，這種不確定性也進一步導致了市場預期的分化。貨幣政策方面，繼上一年累計降息100個基點后，盡管美聯儲在今年上半年尚未下調基準利率，但受通脹上行以及經濟衰退風險提升的壓力影響，市場預期美聯儲會采取適時降息的舉措；并且在客觀上來看，美聯儲的貨幣政策空間仍然很充足。另一方面，瑞士、澳大利亞、新西蘭等國家則延續了之前的降息動作。海外主要經濟體在經濟基本面和政策的不確定性，可能會加劇全球資產價格的波動；同時，國際資本避險需求在提升，人民幣資產對國際資本配置的吸引力有望持續增強。
國內來看，2025年上半年，積極的調控政策持續細化和深化，國內經濟運行有望實現穩中有升，受此催化影響，市場情緒有所改善。貨幣政策方面，央行繼續保持了審慎與靈活并重的特點，通過公開市場操作和流動性管理工具，確保了市場流動性的合理充裕，落實了適度寬松的政策預期。短期來看，CPI和PPI數據走弱，市場對降息降準的預期有所升溫，低物價疊加關稅擾動，內外部壓力減輕也為國內再次降息預留了政策空間。財政政策方面，年初以來的廣義財政赤字同比變化放緩，顯示出財政有序擴張的審慎態度，當前重點關注存量政策的落實，以及進一步加力擴圍“以舊換新”、完善養老金體系、加大生育補貼及就業補助等增量政策的執行效果。
從A股市場表現來看，上半年各主要指數及行業板塊的表現出現較大分化，體現了市場結構性投資機會的增加，同時也表明投資者情緒和風險偏好持續提升。核心寬基指數方面，上證綜合指數收于3444.43點，上半年上漲2.76%；北證50指數在主要寬基指數中領漲，上半年漲幅達到39.45%；中證2000指數在眾多核心寬基指數中漲幅居前，上半年上漲15.24%；其它核心寬基指數方面，滬深300指數上漲0.03%，創業板指數上漲0.53%，科創50指數上漲1.46%。行業方面，在申萬一級行業指數中，有色金屬板塊領漲，在上半年漲幅達18.12%；銀行、國防軍工的漲幅靠前，分別上漲了13.10%、12.99%；煤炭、食品飲料、房地產板塊在上半年領跌，分別下跌了12.29%、7.33%、6.90%。上半年，市場整體偏震蕩的背景下，創業板成長指數上漲4.90%，強于創業板指數的同期表現（+0.53%）。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
