易方達上證50增強A基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2025下半年，我國經濟處于高質量發展階段，內需行業仍受房地產下行等影響較大，傳統產業復蘇緩慢。值得注意的是，寬松的貨幣政策、積極的財政政策正在顯現效果，企業和居民對國內經濟的預期逐漸轉向樂觀。同時，以人工智能、機器人、創新藥、自動駕駛、低空經濟等為代表的新質生產力在國內蓬勃發展，中美關稅談判整體順利，出口產業正在回到正常的增長軌道上來。因而，我們對下半年的中國經濟增長充滿信心。目前A股的估值水平仍處于歷史底部區域，股息率回報率處于高位，吸引著場外資金的不斷進入，我們對A股市場的未來走勢保持樂觀。
本基金將繼續保持90%以上的股票配置，深入研究各成分股公司的前景，堅信業績的持續增長是股價持續上行的內在驅動力；繼續超配重視股東回報的企業，逢低增加成長空間大、競爭格局有序和具備核心競爭力的成分股配置比例。同時，立足于對各成分股未來2-5年的企業內在價值變化的預測，進行靈活調整，力爭為投資者帶來超越基準指數的回報。
易方達上證50增強A基金報告期內基金投資運作分析
2025上半年，外部環境變化劇烈，中國自主開發的DeepSeek開源AI大模型震撼全球，中央再度召開民營企業家座談會，美國關稅政策大幅波動，印巴、以伊等局部沖突的起起落落，都對國內外股市造成了巨大的沖擊。國內經濟基本面保持穩定，上半年GDP增長5.3%，穩定在較高水平上。6月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.8%，社會消費品零售總額同比增長4.8%，基本穩定。上半年固定資產投資同比增長2.8%，全國住宅銷售面積同比下降3.7%、住宅銷售額同比下降5.2%，環比仍在回落。6月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.1%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降3.6%，物價通縮的局面仍在持續。6月末國內廣義貨幣供應量M2同比增長8.3%，利率水平進一步下行，整體宏觀流動性保持寬裕。財政政策保持積極，制造業“反內卷”逐步形成共識。在此宏觀背景下，上半年A股市場波動明顯，呈現明顯的V型走勢，上證50指數上漲1.01%。行業表現分化較大，有色金屬、銀行、創新藥、AI算力等板塊表現出色，煤炭、食品飲料、房地產、建筑材料等內需板塊跌幅較大。
本基金是跟蹤上證50指數的增強型指數基金，股票倉位保持在90%以上，在行業配置上，多數行業與指數權重分布一致，食品飲料、石油石化、家電等行業超配，銀行、公用事業等行業低配。報告期內，根據指數成分股變化與對市場形勢的判斷，本基金進行了部分調整操作。基于短期國內需求恢復進度不及預期，減少食品飲料、銀行、煤炭等行業的配置；對人工智能的發展浪潮的看法趨向樂觀，增加電子、通信等行業配置；基于對行業基本面處于上行階段的判斷，增加醫藥、家電等行業的配置。本基金超配較多的內需產業鏈上半年表現相對較差，報告期的業績小幅落后于基準指數。
