易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF基金對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2025年下半年中國經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，在政策持續(xù)發(fā)力與產(chǎn)業(yè)升級推動(dòng)下，高質(zhì)量發(fā)展特征將進(jìn)一步顯現(xiàn)。投資領(lǐng)域預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健增長，基建投資在設(shè)備更新、城市更新等政策支持下維持較高增速，制造業(yè)投資受益于新質(zhì)生產(chǎn)力培育和技改升級，而房地產(chǎn)市場或繼續(xù)呈現(xiàn)分化修復(fù)格局。消費(fèi)市場將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，服務(wù)消費(fèi)和新型消費(fèi)（如智能家居、健康醫(yī)療等）仍是主要驅(qū)動(dòng)力，縣域消費(fèi)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)潛力有望進(jìn)一步釋放。出口方面，盡管面臨外部環(huán)境不確定性，但高附加值產(chǎn)品（如新能源汽車、高端裝備等）出口韌性較強(qiáng)，對新興市場及“一帶一路”國家的貿(mào)易份額有望繼續(xù)提升。貨幣政策預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健偏寬松基調(diào)，結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域，市場流動(dòng)性保持合理充裕，企業(yè)融資成本有望穩(wěn)中有降。
基于上述展望，2025年下半年A股市場或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，整體表現(xiàn)取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度與政策落地效果。從基本面看，隨著企業(yè)盈利逐步修復(fù)，部分行業(yè)出清（如新能源等），業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)，但不同板塊分化可能加劇。從估值角度分析，當(dāng)前A股整體估值仍處于歷史中低位，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，部分低估值藍(lán)籌及成長板塊或迎來修復(fù)機(jī)會。從資金面看，海外流動(dòng)性環(huán)境改善（美聯(lián)儲降息預(yù)期）及國內(nèi)長期資金入市預(yù)期，可能為市場提供支撐。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)盈利逐步落地，新能源產(chǎn)業(yè)鏈在政策催化下逐漸出清，資金關(guān)注度較高；人工智能、人形機(jī)器人等硬科技領(lǐng)域不斷升級，市場熱度有望延續(xù)。
作為被動(dòng)型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年，中國經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下保持平穩(wěn)向好態(tài)勢，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換步伐加快。投資領(lǐng)域呈現(xiàn)“制造業(yè)引領(lǐng)、新動(dòng)能增強(qiáng)”的典型特征，高技術(shù)制造業(yè)投資增速持續(xù)領(lǐng)跑，新能源、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資保持強(qiáng)勁增勢，基建投資維持適度強(qiáng)度，房地產(chǎn)市場在政策優(yōu)化調(diào)整下逐步企穩(wěn)。消費(fèi)市場復(fù)蘇基礎(chǔ)不斷鞏固，服務(wù)消費(fèi)延續(xù)高景氣態(tài)勢，智能家居、國貨潮品等升級類商品消費(fèi)表現(xiàn)突出，縣域消費(fèi)潛力持續(xù)釋放。外貿(mào)出口展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，新能源汽車、光伏組件等“新三樣”出口保持快速增長，對共建“一帶一路”國家出口占比持續(xù)提升，跨境電商等新業(yè)態(tài)貢獻(xiàn)度顯著增強(qiáng)。貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，通過結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)支持重點(diǎn)領(lǐng)域，市場流動(dòng)性保持合理充裕，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。整體來看，2025年上半年A股市場呈現(xiàn)一定風(fēng)格分化特征：成長風(fēng)格震蕩上行，價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)穩(wěn)健。報(bào)告期內(nèi)，科創(chuàng)板50指數(shù)微漲1.46%。
科創(chuàng)板與中國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相連。該市場主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)突破、市場認(rèn)可度較高的科技創(chuàng)新企業(yè)。科創(chuàng)50指數(shù)，作為科創(chuàng)板的代表性指數(shù)，匯聚了板塊內(nèi)大市值公司，不僅受到市場的高度關(guān)注，而且有助于提升中國科技產(chǎn)業(yè)在國際市場的影響力。目前，科創(chuàng)50指數(shù)聚焦于人工智能、信息科技、生物醫(yī)藥等前沿科技領(lǐng)域，是投資者分享中國科技發(fā)展和升級紅利的重要工具。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
