易方達創業板成長ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤創業板成長指數，該指數由深圳證券交易所創業板相關上市公司組成，以反映創業板中成長風格突出的上市公司股價變化情況。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年第一季度，全球資本市場對海外主要國家的貨幣政策的預期有所分化。受通脹上行壓力影響，繼上一年累計降息100個基點后，美聯儲在今年一季度尚未下調基準利率，并明確提出“降息需要更多通脹降溫證據”，加深了市場對其在2025年降息節奏和幅度的擔憂。另一方面，瑞士、澳大利亞、新西蘭等國家則延續了之前的降息動作。海外主要經濟體的量化寬松步伐放緩，可能會加劇全球資產價格的波動；同時，國際資本避險需求在提升，人民幣資產對國際資本配置的吸引力有望持續增強。
國內來看，2025年第一季度，積極的調控政策持續細化和深化，進一步有力地支持了經濟穩步增長。貨幣政策方面，央行保持了審慎與靈活并重的特點，通過公開市場操作和流動性管理工具，確保了市場流動性的合理充裕，落實了適度寬松的政策預期。從短期來看，2月CPI和PPI數據走弱，市場對降息降準的預期有所升溫，低物價疊加關稅擾動，有望促使央行采取進一步的寬松措施。財政政策方面，去年11-12月廣義財政赤字同比變化放緩，顯示出財政有序擴張的審慎態度，未來財政政策的調整將取決于經濟形勢的變化。值得注意的是，專項債規模增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和存量商品房收購等，顯示出政府對于穩定房地產市場以及整體經濟預期方面的決心，有助于鞏固市場信心。
從A股市場表現來看，本季度各主要指數及行業板塊的表現出現較大分化，體現了市場結構性投資機會的增加，同時也表明投資者情緒和風險偏好持續提升。核心寬基指數方面，上證綜指收于3335.75點，單季度微跌0.48%；北證50指數在主要寬基指數中漲幅突出，達到22.48%；科創100和中證2000指數在眾多核心寬基指數中漲幅居前，單季度分別上漲10.69%和7.08%；滬深300指數單季度下跌1.21%。
行業方面，申萬一級行業指數中，有色金屬板塊迎來反轉，在第一季度領漲，單季度漲幅達11.96%；汽車、機械設備、計算機板塊的漲幅靠前，單季度分別上漲了11.40%、10.61%、7.62%；煤炭和商貿零售板塊在本季度表現排名靠后，分別下跌10.59%和8.22%。
創業板成長指數均衡覆蓋了創業板中成長風格突出的上市公司，對于創業板整體、特別是創業板內高成長性企業的表現具有很強的代表性。本報告期內，市場整體偏震蕩的背景下，創業板成長指數下跌1.28%，略強于創業板指數的同期表現（-1.77%）。
長期來看，創業板成長指數在實現了對于創業板指數整體覆蓋的同時，在風格偏離方面更突出成長屬性、在行業分布上也更突出新質生產力相關板塊。相較傳統寬基指數，創業板成長指數低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設備、通信、醫藥、電子等新興成長行業，將在產業結構轉型升級、市場份額向龍頭傾斜的進程中受益，長期的投資和配置價值值得關注。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
