易方達上證50增強A基金報告期內基金投資運作分析
2025年第一季度，宏觀政策維持寬松，經濟走出良好的復蘇態勢。中國自主開發的DeepSeek開源AI大模型震撼全球，中央再度召開民營企業家座談會，國內外資本對中國企業的信心大幅回升，A股表現穩中向好。1-2月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，社會消費品零售總額同比增長4.0%，固定資產投資同比增長4.1%，均呈現環比改善的趨勢。全國住宅銷售面積同比下降3.4%、住宅銷售額下降0.4%，環比大幅改善。1-2月份居民消費價格指數（CPI）同比下降0.1%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.2%，物價水平仍處于低位。2月末國內廣義貨幣供應量M2同比增長7.0%，利率水平進一步下行，宏觀流動性保持寬裕。全國“兩會”上，政府工作報告強調今年將繼續擴大財政開支、實施更加積極有為的政策，重點擴大國內需求，穩住樓市股市。另一方面，美國政府的宏觀政策變化不定，關稅壁壘逐漸加大，美國股市大幅下跌。在此宏觀背景下，A股市場整體平穩，小市值股票表現良好，人形機器人、AI應用等主題板塊表現較強。第一季度，上證50指數略跌0.71%。行業表現分化較大，有色金屬、汽車、機械設備、計算機等行業漲幅居前，商業貿易、建筑裝飾、房地產、保險證券等跌幅較大。
本基金是跟蹤上證50指數的增強型指數基金，股票倉位保持在90%以上。在行業配置上，多數行業與指數權重分布一致，食品飲料、家電、石油石化等行業超配，銀行、公用事業等行業低配。報告期內，根據指數成分股變化與對市場形勢的判斷，本基金進行了部分調整操作?；趯π袠I基本面中短期趨勢走弱的判斷，減少保險、銀行、煤炭等行業的配置；對半導體、醫藥等行業的看法轉向樂觀，增加電子、醫藥等行業配置。一季度A股的風格表現以小市值、機器人、AI應用等方向為主。
