易方達上證50增強A基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2025年，我國經濟處于高質量發展階段，房地產行業尚未企穩，內需型傳統經濟產業鏈的復蘇緩慢，相關企業的盈利增長壓力仍然很大。同時，中央逆周期調節的政策力度在不斷加大，全國兩會后的中央財政發力值得期待，全年經濟有望企穩回升。另一方面，以人工智能、機器人、自動駕駛、低空經濟、半導體等為代表的新質生產力產業體系在國內逐步形成，正在推動經濟增長回到高質高效的良性軌道。外部環境方面，特朗普上臺后關稅持續提升的陰影在加大，出口產業鏈面臨壓力。最后，中國金融監管機構在促進股市的投融資平衡、維護投資者利益、推動中長期資金入市等方面進行著重大改革。A股的估值水平處于歷史底部，股息率回報率處于高位，吸引著場外資金的不斷進入，我們對A股市場的中長期走勢保持樂觀。
本基金將繼續保持較高倉位的股票配置，深入研究各成份股公司的前景，堅信業績的持續增長是股價持續上行的內在驅動力；繼續超配重視股東回報的企業，逢低增加成長空間大、競爭格局有序和具備核心競爭力的成份股配置比例。同時，立足于對各成份股企業未來2-5年的企業內在價值變化的預測，進行靈活操作，力爭為投資者帶來超越基準指數的回報。
易方達上證50增強A基金報告期內基金投資運作分析
2024年，國內經濟維持復蘇態勢，全年GDP增速5.0%。分季度來看，前三季度逐季走弱，四季度在政策強力刺激下，明顯回升。社會消費傾向不足，消費品和工業品價格持續負增長；企業和居民擴張信貸的意愿不斷走低，經濟持續去杠桿。全年社會消費品零售總額同比增長僅3.5%，居民消費價格指數（CPI）同比增長0.2%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.2%；全年新建商品房銷售面積下降12.9%，房價低迷。另一方面，出口、制造業投資、工業增加值等保持良好的增長勢頭。在此經濟形勢下，中央持續出臺多項促增長的重大政策，尤其是9月末中央政治局會議部署“要加大財政貨幣政策逆周期調節力度”、“要促進房地產市場止跌回穩”。央行再次降息0.20個百分點、降準0.50個百分點，存量房貸利率平均下調0.50個百分點，創設新的貨幣政策工具、支持股票市場穩定發展。12月末的國內廣義貨幣供應量M2同比增速7.3%，貨幣投放出現回升。A股市場在三季度末進入V型反轉，上證50指數全年上漲達15.42%。紅利、人工智能AI、出口等板塊成為全年的亮點，金融、通信、家電等漲幅普遍在25%以上，醫藥、農林牧漁、食品飲料、地產鏈等泛內需行業持續下跌。
本基金是跟蹤上證50指數的增強型指數基金，股票倉位保持在90%以上，在行業配置上，多數行業與指數權重分布一致，食品飲料、石油石化、家電等行業超配，半導體、銀行、公用事業等行業低配。報告期內，根據指數成份股變化與對市場形勢的判斷，本基金進行了部分調整操作。基于國內需求恢復進度短期不及預期，減少食品飲料、煤炭、建筑裝飾等行業的配置；對人工智能發展浪潮的看法趨向樂觀，增加電子、通信等行業配置；基于對保險行業基本面上行的判斷，增加保險行業配置。全年A股的風格表現以紅利、AI、半導體、小盤股等方向為主，本基金超配較多的內需產業鏈表現相對較差。
