易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF基金對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2025年，預(yù)計(jì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)保持穩(wěn)定增長的良好態(tài)勢，在投資、消費(fèi)、出口這三大關(guān)鍵領(lǐng)域，有望呈現(xiàn)出以下表現(xiàn)：首先，2025年作為“十四五”規(guī)劃的收官之年，預(yù)計(jì)重大項(xiàng)目將加速落地執(zhí)行，配套措施也將持續(xù)優(yōu)化完善。在此背景下，投資增速有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)回升。在基建投資領(lǐng)域，得益于政策對設(shè)備更新及新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的大力支持與推動，基建投資將保持增長勢頭。在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域，隨著保交房工作的穩(wěn)步推進(jìn)以及房價(jià)的逐步穩(wěn)定，剛需和改善性住房需求可能加快釋放，但房地產(chǎn)整體投資力度仍需進(jìn)一步跟蹤觀察與分析研判。其次，在促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力的大環(huán)境下，預(yù)計(jì)消費(fèi)市場將延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢。其中，新興消費(fèi)領(lǐng)域有望持續(xù)向好發(fā)展，為消費(fèi)市場的穩(wěn)定增長注入新動力。最后，受全球貿(mào)易政策變化的影響，我國出口雖具備一定韌性，但也面臨諸多挑戰(zhàn)。然而，我國企業(yè)積極拓展新興市場、提升產(chǎn)品附加值的系列舉措，將對出口企穩(wěn)發(fā)揮積極的推動作用，高附加值商品在出口方面的表現(xiàn)依然具備較高的期待值。
基于上述分析，A股市場或?qū)⒀永m(xù)增長態(tài)勢，相關(guān)影響因素如下：首先，從估值層面進(jìn)行分析，當(dāng)前A股市場整體估值處于歷史中低水平區(qū)間，具備一定的投資吸引力。倘若2025年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況超出預(yù)期，企業(yè)盈利狀況得以有效改善，那么A股市場的估值水平有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步修復(fù)與提升。其次，從流動性角度來看，預(yù)計(jì)流動性將繼續(xù)維持寬松狀態(tài)。海外主要經(jīng)濟(jì)體已步入降息周期，這一趨勢將為我國貨幣政策提供更為充裕的操作空間。在此基礎(chǔ)上，貨幣創(chuàng)新工具也將持續(xù)發(fā)揮效能，為資本市場注入更多的增量資金。最后，在政策扶持與技術(shù)進(jìn)步的雙重驅(qū)動加持下，新興產(chǎn)業(yè)極有可能成為2025年A股市場的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域：一是人工智能領(lǐng)域，伴隨技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新突破，其應(yīng)用場景不斷拓展延伸，這促使相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)期持續(xù)攀升，進(jìn)而吸引大量資金涌入該領(lǐng)域；二是新能源產(chǎn)業(yè)方面，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)格局正逐步清晰明朗，供需結(jié)構(gòu)也得到了有效優(yōu)化，預(yù)計(jì)光伏、新能源汽車、儲能等細(xì)分產(chǎn)業(yè)仍將維持較高的增長速率；三是隨著機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力形式逐步落地并取得切實(shí)成效，預(yù)計(jì)市場的投資邏輯將從交易概念向交易業(yè)績轉(zhuǎn)變。
作為被動型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2024年，中國經(jīng)濟(jì)在政策支持與結(jié)構(gòu)調(diào)整的共同作用下逐步復(fù)蘇，投資和消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力，出口結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。投資領(lǐng)域，2024年中國固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。年初，受房地產(chǎn)市場調(diào)整以及地方債務(wù)壓力影響，基建與房地產(chǎn)投資增速放緩；但隨著政策發(fā)力，尤其是“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目和新基建投資的加速推進(jìn)，下半年投資增速逐步回升。制造業(yè)投資在高端制造、綠色能源及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推動下表現(xiàn)亮眼，成為拉動投資增長的重要力量。但房地產(chǎn)投資全年處于低位，拖累了整體投資增速。消費(fèi)市場方面，2024年中國消費(fèi)市場逐步復(fù)蘇，但復(fù)蘇力度較為溫和。上半年，受居民收入增長放緩和消費(fèi)信心不足制約，消費(fèi)增速相對疲軟；下半年，隨著穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)以及就業(yè)市場改善，消費(fèi)增速有所回升。新能源汽車、智能家居、健康醫(yī)療等新興消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)突出，成為消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿Γ瑐鹘y(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如餐飲、旅游和零售在節(jié)假日及促銷活動帶動下也有所回暖。出口領(lǐng)域，2024年中國出口面臨外需疲軟和全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的雙重挑戰(zhàn)。上半年，受全球經(jīng)濟(jì)放緩和歐美需求減弱影響，出口增速放緩；下半年，隨著出口企業(yè)積極開拓新興市場并提升產(chǎn)品附加值，出口增速逐步企穩(wěn)，機(jī)電產(chǎn)品、新能源汽車和光伏產(chǎn)品等高附加值商品出口表現(xiàn)較好。在貨幣金融方面，2024年央行通過降準(zhǔn)降息、創(chuàng)設(shè)新工具等方式加大逆周期調(diào)節(jié)力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科創(chuàng)、普惠小微等領(lǐng)域的支持，社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，貨幣信貸與社會融資規(guī)模實(shí)現(xiàn)合理增長。整體來看，2024年，中國A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢，然而各板塊行情結(jié)構(gòu)分化顯著：科技、新能源和高端制造板塊表現(xiàn)良好，房地產(chǎn)和傳統(tǒng)周期板塊表現(xiàn)疲弱。報(bào)告期內(nèi)，科創(chuàng)板50指數(shù)上漲16.1%。
科技創(chuàng)新引領(lǐng)的新質(zhì)生產(chǎn)力正逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長的新動力。為了發(fā)展科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系并推動高質(zhì)量發(fā)展，國家提出了一系列具體措施，如加強(qiáng)基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究與成果轉(zhuǎn)化、培育創(chuàng)新型企業(yè)、激勵(lì)人才、提供金融支持以及優(yōu)化政策環(huán)境等。鑒于此，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)景氣度預(yù)計(jì)將持續(xù)上升。科創(chuàng)板50指數(shù)作為科創(chuàng)板的代表指數(shù)，聚焦于人工智能、信息科技、生物醫(yī)藥等前沿科技產(chǎn)業(yè)，是投資者分享中國科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要工具。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
