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- 2025年第4季度
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證中盤指數(shù)，該指數(shù)由上證180指數(shù)成份股中剔除50只上證50指數(shù)成份股后剩余的130只成份股構(gòu)成，綜合反映滬市中盤公司的整體狀況。報(bào)告期內(nèi)，本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年四季度，宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“外弱內(nèi)穩(wěn)”格局。面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的持續(xù)深化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力，向新向優(yōu)、穩(wěn)中有進(jìn)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和蓬勃的活力。外部層面，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，貿(mào)易壁壘增多，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，通脹走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步向好，12月制造業(yè)PMI較11月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，重返擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)與新訂單指數(shù)同步改善，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)需協(xié)同復(fù)蘇。居民消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，11月CPI同比上漲0.7%，PPI連續(xù)兩月環(huán)比上漲，價(jià)格端回暖態(tài)勢(shì)契合政策預(yù)期。
12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”總基調(diào)，提出“做優(yōu)增量、盤活存量”思路，將做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力列為重點(diǎn)，為市場(chǎng)運(yùn)行提供清晰政策指引。政策層面，財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。央行延續(xù)適度寬松取向的貨幣政策，保持流動(dòng)性充裕，重點(diǎn)支持內(nèi)需、科創(chuàng)領(lǐng)域，同時(shí)運(yùn)用各類工具維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。財(cái)政政策優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌政府債券資金擴(kuò)內(nèi)需、增后勁，形成政策合力鞏固經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好、宏觀政策精準(zhǔn)發(fā)力、市場(chǎng)環(huán)境不斷優(yōu)化，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)信心得到有效提振。市場(chǎng)表現(xiàn)上，四季度A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)趨勢(shì)，前期受海外因素?cái)_動(dòng)影響出現(xiàn)階段性波動(dòng)，后續(xù)隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善、政策發(fā)力，市場(chǎng)情緒回暖，交易活躍度提升，期間上證指數(shù)上漲2.22%。
上證中盤指數(shù)屬于上交所單市場(chǎng)寬基指數(shù)，成份股市值風(fēng)格介于代表大盤風(fēng)格的上證50指數(shù)和代表中小市值風(fēng)格的上證380指數(shù)之間，體現(xiàn)出中盤市值風(fēng)格特征。指數(shù)前三大權(quán)重行業(yè)為銀行、電子、非銀金融。報(bào)告期內(nèi)，指數(shù)中有色金屬、銀行、電力設(shè)備等行業(yè)的成份股漲幅居前，對(duì)指數(shù)收益貢獻(xiàn)較大，而醫(yī)藥生物、電子、食品飲料等行業(yè)的成份股表現(xiàn)落后，拖累了指數(shù)表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，上證中盤指數(shù)下跌0.56%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。