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報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年第四季度，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在內(nèi)外部挑戰(zhàn)中延續(xù)了穩(wěn)中有進、提質(zhì)增效的總體趨勢，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設持續(xù)推進。具體來看，工業(yè)生產(chǎn)端實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，11月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長7.7%、8.4%。服務業(yè)保持平穩(wěn)增長，其中信息技術(shù)等現(xiàn)代服務業(yè)帶動作用顯著，11月信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長12.9%。消費端結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，11月社會消費品零售總額約4.4萬億元，同比增長1.3%，基本生活類及部分升級類商品銷售增長較快。進出口保持較快增長，11月我國貨物出口金額達2.3萬億元，同比增長5.7%，在全球產(chǎn)業(yè)體系中的競爭力持續(xù)提升。政策層面，2025年是“十四五”規(guī)劃收官與“十五五”規(guī)劃銜接的重要政策窗口期，宏觀政策延續(xù)穩(wěn)中求進的總基調(diào)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)是政策的重點支持方向。面對海外環(huán)境波動，中國產(chǎn)業(yè)鏈與貿(mào)易體系的韌性持續(xù)顯現(xiàn)，為應對外部不確定性提供了重要支撐。受上述因素共同影響，2025年第四季度，中證A500指數(shù)上漲0.43%。
中證A500指數(shù)廣泛覆蓋A股各行業(yè)代表性公司，既有效分散了行業(yè)集中風險，也全面刻畫了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的整體面貌。當前，我國經(jīng)濟正處于提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段。一方面，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得明顯成果；另一方面，傳統(tǒng)行業(yè)也正通過智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。中證A500指數(shù)較好刻畫了上述結(jié)構(gòu)特征，并通過納入更多細分領(lǐng)域龍頭，捕捉新興產(chǎn)業(yè)的成長機遇。同時，隨著資本市場改革舉措持續(xù)深化，上市公司治理與股東回報能力不斷增強，我國權(quán)益市場內(nèi)在穩(wěn)定性和長期吸引力也將持續(xù)提升，有望吸引更多長期資金配置于中證A500等市場代表指數(shù)。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年第三季度，中國宏觀經(jīng)濟總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展不斷取得成果，一批新興產(chǎn)業(yè)正取得快速增長。具體來看，8月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.2%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長8.1%、9.3%。9月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至49.8%，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。服務業(yè)整體保持較快增長，8月全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.6%，其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，金融業(yè)，租賃和商務服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別同比增長12.1%、9.2%和7.4%。消費端，8月社會消費品零售總額同比增長3.4%，消費品以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，相關(guān)商品零售額持續(xù)增長。投資端總體平穩(wěn)，1-8月扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資增長4.2%。政策方面，今年以來宏觀調(diào)控力度加大，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調(diào)節(jié)，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展取得良好成效。海外方面，全球貿(mào)易沖突風險有所下行，9月美國聯(lián)邦儲備委員會宣布降息25個基點，為全球經(jīng)濟發(fā)展提供更多流動性支持。三季度，在全球人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)取得進展的背景下，海外大型科技廠商加大資本開支，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)持續(xù)縮小與海外同業(yè)的差距，同時國內(nèi)資本市場活躍程度和風險偏好整體也保持在較高水平，共同推動了權(quán)益市場較好的收益表現(xiàn)。2025年第三季度，中證A500指數(shù)上漲21.34%。
中證A500指數(shù)均衡反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，既有效分散行業(yè)集中度，又較好表征了宏觀經(jīng)濟動能切換、產(chǎn)業(yè)升級加快的經(jīng)濟特征。當前，以人工智能大模型為代表的底層創(chuàng)新正在深刻重塑全球科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。中國企業(yè)在本輪科技創(chuàng)新中更加深入地參與了全球分工，創(chuàng)新能力不斷增強，在部分領(lǐng)域的競爭力位居全球前列。隨著相關(guān)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，新興產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟增長的貢獻也有望不斷提升，中證A500指數(shù)能夠較好反映這一趨勢，并通過納入更多細分領(lǐng)域龍頭捕捉新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。同時，隨著資本市場改革長效舉措持續(xù)推進，尤其是在不斷健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能、支持長期資金入市等舉措下，我國權(quán)益市場內(nèi)在穩(wěn)定性和健康水平也有望得到持續(xù)提升。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望未來，宏觀經(jīng)濟方面，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)落地，社會信心有望持續(xù)回升，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望保持穩(wěn)中向好的趨勢。當前，盡管外部貿(mào)易和地緣環(huán)境仍然存在一定挑戰(zhàn)，但國內(nèi)積極有為的政策措施有效緩解了外部壓力，尤其是新動能持續(xù)增長，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展呈現(xiàn)多點開花的趨勢。以人工智能、創(chuàng)新藥、機器人等為代表的產(chǎn)業(yè)不僅在底層創(chuàng)新能力上取得進展，也在國際市場中持續(xù)驗證了自身的競爭力。此外，信用周期的逐步回升、地產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善及各項增量政策的落地也有望推動企業(yè)盈利系統(tǒng)性回升，帶來市場風險偏好的持續(xù)改善。
中長期來看，我國正處在經(jīng)濟增長動能轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵節(jié)點，電子、電力設備、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)正在形成一批新的中國優(yōu)勢企業(yè)，其基礎(chǔ)創(chuàng)新能力和國際市場競爭力有望不斷提升，從而為經(jīng)濟增長帶來更明顯的助力。中證A500指數(shù)從行業(yè)均衡視角反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，提升對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的表征性。中證A500指數(shù)細分行業(yè)覆蓋度廣，納入更加多元的細分領(lǐng)域龍頭公司，包含較多新質(zhì)生產(chǎn)力代表行業(yè)，成長屬性較強。一方面受益于信用周期修復、企業(yè)盈利筑底回升等積極因素帶來的市場風險偏好持續(xù)改善，另一方面受益于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)增長動能持續(xù)增強，其中長期配置價值值得關(guān)注。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年上半年國民經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展取得實質(zhì)性進展，以新質(zhì)生產(chǎn)力為引領(lǐng)的新增長動能持續(xù)成長壯大。根據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，2025年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值達66.1萬億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。分結(jié)構(gòu)來看，工業(yè)生產(chǎn)增長較快，尤其是高技術(shù)制造業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)增長趨勢較好。2025年上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%，其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長9.5%，3D打印設備、新能源汽車、工業(yè)機器人等創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。服務業(yè)增長較快，現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展趨勢較好。2025年上半年服務業(yè)增加值同比增長5.5%，其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)增加值增長11.1%，體現(xiàn)了新一批信息技術(shù)應用的持續(xù)落地。此外，消費市場增速有所回升，2025年上半年社會消費品零售總額24.5萬億元，同比增長5.0%。固定資產(chǎn)投資繼續(xù)擴大，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，2025年上半年全國固定資產(chǎn)投資增長6.6%，其中制造業(yè)投資增長7.5%。全國新建商品房銷售面積4.6億平方米，下降3.5%；新建商品房銷售額4.4萬億元，下降5.5%，均較去年同期明顯收窄。從A股市場表現(xiàn)來看，上半年風險偏好整體震蕩上行，投資者信心得到顯著增強，人工智能、創(chuàng)新藥、機器人等新一批中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展推動了相關(guān)板塊的預期持續(xù)上升。2025年上半年，在風險偏好改善和盈利預期修復的共同推動下，中證A500指數(shù)上漲0.47%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年二季度，中國宏觀經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長。從高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)端同比改善，5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值同比增長5.8%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)保持較快增長；消費端表現(xiàn)較好，受需求修復及以舊換新政策等因素帶動，5月社零同比增速達6.4%，較4月進一步提升；投資端整體平穩(wěn)，其中基建和制造業(yè)投資表現(xiàn)相對較好。但同時也需關(guān)注，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，全球貿(mào)易壁壘增加為經(jīng)濟增長帶來不確定性。政策層面，宏觀政策強化逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策適度寬松，“兩新”“兩重”等政策有效支撐實體經(jīng)濟發(fā)展。在DeepSeek為代表的國產(chǎn)大模型獲得全球關(guān)注之后，以創(chuàng)新藥等為代表的中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)國際認可度也出現(xiàn)大幅提升，推動全球投資者對中國資產(chǎn)的信心回暖。2025年二季度，中證A500指數(shù)上漲0.84%。
中證A500指數(shù)均衡反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，既有效分散行業(yè)集中度，又較好表征了宏觀經(jīng)濟動能切換、產(chǎn)業(yè)升級加快的經(jīng)濟特征。今年以來，以人工智能、人形機器人、創(chuàng)新藥等為代表的新一批中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)取得快速發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力對我國宏觀經(jīng)濟增長貢獻不斷提升，中證A500指數(shù)能夠較好反映這一趨勢，并通過納入更多細分領(lǐng)域龍頭捕捉新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。二季度，宏觀調(diào)控政策推動經(jīng)濟增長穩(wěn)中向好，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策持續(xù)落地，有利于指數(shù)相關(guān)成份股的盈利預期提升。截至二季度末，中證A500指數(shù)估值處于基日以來均值附近，在全球主要股指中估值仍具備吸引力。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟增長的有效工具。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年一季度，中國經(jīng)濟處于逐步復蘇過程中，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長的特征。生產(chǎn)端整體表現(xiàn)平穩(wěn)，高技術(shù)制造業(yè)和部分受政策支持的行業(yè)表現(xiàn)較好。消費端整體呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，以舊換新政策和網(wǎng)絡購物促銷對消費的提振作用明顯。投資端在政策支持下有所改善，尤其是基建投資增長較快，但房地產(chǎn)投資仍面臨較大壓力。政策層面，政策信號積極，《政府工作報告》指出要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并明確指出要強化宏觀政策民生導向。此外，DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，提升了全球投資者對中國科技資產(chǎn)的認知和信心，也推動了中國資產(chǎn)價值的重估。本報告期，中證A500指數(shù)下跌0.37%。
中證A500指數(shù)從行業(yè)均衡視角反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，提升對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的表征性。中證A500指數(shù)細分行業(yè)覆蓋度廣，納入更加多元的細分領(lǐng)域龍頭公司，更好捕捉新興行業(yè)成長。在政策端持續(xù)釋放積極信號的背景下，中證A500指數(shù)中代表“新質(zhì)生產(chǎn)力”的細分行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益于政策傾斜與產(chǎn)業(yè)升級紅利。指數(shù)估值處于歷史均值附近，橫向?qū)Ρ热蛑饕芍腹乐等跃邆湫詢r比，為中長期配置提供安全邊際。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟增長的有效工具。
本報告期內(nèi)本基金仍處于建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行建倉工作。