易方達滬深300ETF基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
上半年經濟穩中有進的發展態勢和成效，為完成全年目標打下了較好基礎。上半年中國經濟頂住壓力、穩定增長，保持穩中有進、穩中向好的發展態勢，充分展示了中國經濟的抗壓能力和強大韌性。展望下一階段，這種發展態勢會得以保持，中國經濟仍將迎來較好的發展機遇，2025年中國經濟增速將繼續在全球主要經濟體中保持領先，并有望走出價格收縮區間。同時我們也看到中國新質生產力在加快發展，不斷創造更多新經濟增長點。經濟轉型升級和產業結構優化也在持續推進。盡管外部環境的挑戰仍存，但國內一系列逆周期調節政策能有效對沖外部的不確定性，宏觀政策協同發力，將為經濟穩定運行保駕護航。今年以來，我國實行了更加積極有為的宏觀政策，發揮了托底作用。中國的政策“工具箱”豐富，預計下半年宏觀政策也會加快推出，會繼續為經濟穩定運行發揮關鍵支撐作用?；谝陨系倪@些支撐因素，我們判斷中國經濟下半年會繼續保持穩中有進、穩中向好的發展態勢。A股在多重政策紅利與產業升級動能的共振下有望企穩向上。在宏觀經濟政策支持、流動性充裕和利率低位的背景下，A股市場或將呈現結構性上漲特征。
指數的長期收益表現取決于其成份股盈利的長期增長情況，滬深300指數作為A股市場的核心寬基指數，涵蓋了中國經濟中主要行業的龍頭企業，這些企業的盈利會隨著整體經濟的增長而相應增長。長期來看滬深300指數表現與GDP增速基本一致，是分享中國經濟增長的有效工具。在穩字當頭、政策托底的宏觀背景下，A股上市公司中符合國家發展戰略和市場需求的各行業龍頭優質企業有望保持良好的成長性和穩健的財務業績，作為A股市場最具有代表性的大盤藍籌指數，滬深300指數的長期配置價值將隨著時間推移而逐漸顯現。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
易方達滬深300ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤滬深300指數，該指數由滬深市場中規模大、流動性好的最具有代表性的300只證券組成，以綜合反映滬深市場上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年上半年，國際環境復雜多變，國際經貿秩序遭受重創，不穩定性、不確定性增加。面對復雜局面，中國政府實施了更加積極有為的宏觀政策，中國宏觀經濟在頗具挑戰的國內外環境中展現出一定的韌性，中國經濟整體呈現溫和復蘇態勢。隨著一攬子存量政策和增量政策繼續發力顯效，穩經濟促發展效果顯現，工業生產保持較快增長態勢，國內需求穩步擴大，消費支撐作用顯著，投資需求穩中有升，凈出口延續平穩增長態勢，新質生產力培育壯大，助推經濟高質量發展。中國主要經濟指標好于預期，高質量發展扎實推進，經濟保持了穩中有進、穩中向好的發展態勢，充分展現了我國經濟的韌性和活力。上半年我國GDP為660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%，其中一季度增長5.4%，二季度增長5.2%，上半年的增速比去年同期和全年均提升了0.3個百分點，反映了今年以來中國經濟保持平穩向好的態勢。上半年中國經濟的穩步向好為股市提供了基本面支撐，增強了投資者信心，推動了A股市場震蕩上行。此外年初以來DeepSeek在全球人工智能領域的脫穎而出，讓海內外投資者對中國科技創新能力有了新的認識，也帶動了中國資產的價值重估。
資本市場方面，A股市場整體表現受到宏觀經濟和政策環境的影響，呈現出較大的波動態勢以及明顯的結構性行情。一季度聚焦科技成長風格的汽車、TMT、機械設備板塊表現優異，代表周期價值風格的煤炭、石油化工、房地產、非銀金融等板塊表現相對比較落后。二季度受“關稅風暴”沖擊，4月初全球股市普遍大幅下跌，A股市場在中央匯金公司增持穩市之后，迅速止跌回穩。隨后整體市場呈現震蕩分化格局，臨近季末時市場情緒有所回暖，在大金融等板塊帶動下，上證指數一度創出年內新高。報告期內從市場主流指數的表現來看，代表小盤成長風格的北證50、中證2000等指數表現較好，而代表大盤價值風格的滬深300指數、上證50指數表現相對較為平淡。受益于行業景氣度改善的有色金屬、軍工、以及低估值的銀行等板塊表現優異，此外新消費、創新藥板塊表現搶眼，受益于出海等因素，創新藥板塊業績增長潛力被市場看好。而煤炭、食品飲料、房地產、石油石化、證券等行業表現相對較落后。
滬深300指數作為A股市場最具有代表性的大盤藍籌指數，聚集A股最核心的權益資產，涵蓋了各行業龍頭，指數表現跟中國宏觀經濟周期以及各行業龍頭上市公司整體盈利狀況息息相關，與A股大盤走勢基本保持一致。報告期內指數中的銀行、有色金屬、通信、醫藥生物等行業的成份股漲幅居前，對滬深300指數收益貢獻較大，而食品飲料、電力設備、煤炭、石油化工等行業的成份股表現落后，拖累了指數表現。報告期內滬深300指數上漲0.03%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
