截至2025年底，中國境內ETF總規模突破6萬億元，產品數量達1381只，躍居亞洲第一，成為資本市場服務居民財富管理的核心工具。
自2004年第一只ETF面世以來，從滿足居民財富管理需求到引導中長期資金入市，ETF已從“小眾工具”蛻變為普惠金融的“基石設施”。當前，整個ETF行業正穩步邁向高質量發展新階段。
作為國內指數基金管理的先行者與領跑者，易方達基金憑借深厚的投研積淀與領先的規模優勢，已構建起覆蓋規模寬基、行業主題、風格因子、跨境、債券、貨幣、商品等多維度的指數產品體系，ETF產品數量與管理規模均穩居行業前列。 近日，易方達基金指數投資部總經理林偉斌博士接受專訪，為投資者解碼這份指數投資高質量發展樣本。
產品布局：從堅持長期主義、服務國家戰略、發揮個股替代功能等多個角度出發，構建指數體系和ETF產品矩陣
隨著市場有效性提升和信息平權時代的到來，投資者對能夠快速適應市場變化的指數化投資策略和工具的需求日益增加，亟需具備良好交易屬性的指數產品，幫助他們更高效地把握市場機遇。指數產品布局是一個動態變化的過程，它隨著時代的發展和指數化投資內涵的豐富，得以不斷的擴展和深化。易方達的指數產品布局，從以下三個看似平行獨立實則有機聯系的角度展開。
● 堅持長期主義，結合主動權益的研究深度，布局讓投資者能長期拿得住、賺得到錢的指數產品線
林偉斌介紹，易方達在指數產品布局上的第一個出發點，就是秉持“長期主義”理念，通過將公司主動權益投研團隊對權益市場的深度研究和中長期判斷融入指數編制和產品研發，讓投資者通過長期持有優質指數成分股組合，從而真正分享到中國經濟成長紅利、切實提升投資“獲得感”。
“我們通過一整套有中長期業績支撐的ETF產品，使‘長期主義’不再是一句口號，而是投資者賬戶中可量化、可感知的長期回報。用ETF這種持股透明、低成本、易于定投和組合管理的形式，幫助投資者盡量減少持倉過度集中、頻繁擇時等行為偏差，陪伴優秀資產一起耐心‘長跑’。”他表示。
問：易方達在構建指數產品體系時，是如何將公司深厚的主動權益研究能力轉化為指數產品布局優勢的？“長期主義”理念在具體產品線中又是如何落地的？
林偉斌： 首先是規模寬基指數。一個國家的核心規模寬基指數（如美國標普500指數，中國滬深300指數）的長期業績表現與其經濟增長密切相關。長期來看，核心寬基指數的年化投資收益率是可以超越該國家地區的名義GDP增速，我們也可以稱之為指數投資的“GDP+”現象。從我國情況來看，寬基指數也是許多投資者資產配置方案中的“壓艙石”。易方達正是通過構建多層次的寬基指數產品體系，幫助投資者把握不同維度、不同階段的國民經濟增長機會。
早在2006年，易方達基金便前瞻性布局了深市首只股票型ETF——深證100ETF易方達（159901），該產品自成立以來穿越多輪牛熊，在近20年時間里實現了10.2%的年化收益率，充分驗證了長期持有優質上市公司的復利價值。
在創新成長投資剛剛起步的2011年，易方達又率先布局了業內首只創業板ETF——創業板ETF易方達（159915），成立以來的近15年時間中，年化收益率達到9.7%。在硬科技自立自強成為國家戰略的2020年，易方達又迅速推出了行業內首批科創50ETF——科創50ETF易方達（588080）在內的一系列科創板寬基產品，及時把握和分享科創類企業的長期投資機會。
除深證100、創業板和科創50外，易方達也在業內首批布局了滬深300ETF易方達（510310）、中證A50ETF易方達（563080）、A500ETF易方達（159361）等代表中國核心資產的寬基ETF，成立以來年化收益率均超過7%。
其次是行業與主題。易方達堅持布局具備長期產業趨勢的方向，在經濟發展的主航道上分享產業變革的價值創造。中國擁有無與倫比的市場規模優勢、工程師紅利、原發的技術創新、完整的產業鏈基礎等，如果這些要素能夠良性耦合，將帶來持續的產業變革和價值創造能力。對我們來講，需要找到產業升級的趨勢，判斷哪些是不斷創造價值主航道、哪些是正在崛起的未來新航道，提前布局這些領域的優質指數產品，為投資者提供“重倉中國”的工具。
例如，在2020年人工智能產業尚處于發展初期，我們便前瞻性推出低費率的人工智能ETF易方達（159819），產品成立以來年化收益率達8.9%；自ChatGPT引發的AI產業變革以來，產品累計收益超過136%，也讓投資者充分享受到人工智能產業早期成長紅利。
再例如，2024年初機器人產業鏈迎來爆發窗口期，我們依托主動權益團隊對人形機器人產業的深度投研判斷，前瞻布局機器人ETF易方達（159530）。該產品跟蹤的國證機器人指數，通過優化編制方案，精準錨定產業核心方向，大幅提升了人形機器人相關成份股權重，主題代表性顯著優于同類機器人指數，成立以來年化收益率達23.6%，為投資者高效把握機器人產業爆發機遇提供了優質工具。
當然，長期主義并不意味著一成不變，而是隨著對產業認識的加深而不斷進化。例如，在早期，由于周期性產業的業績波動相對較大，我們對這一領域的布局相對較少。但隨著中國制造業的結構性轉型升級，許多傳統周期行業已涌現出不少在全球競爭力領先的龍頭，具備了新的投資價值。特別是過去兩年，隨著新一輪的AI產業躍遷和應用擴散，一些傳統重資產的強周期型行業，如電力投資、電網設備、有色金屬等公用事業和資源板塊，其投資風格出現新變化。這些都需要我們有深度研究的能力，基于這些時代變遷特征和投資邏輯變化，要加快甚至要更具前瞻性的去迭代新一代的眾多周期產業指數，從更長遠的視角為投資者捕捉產業升級機會提供投資工具。
第三，我們也很重視風格因子指數的產品布局。從國際發展趨勢看，隨著機構投資者占比的日益提升，因子投資已經成為主流的指數投資方法。在風格因子產品層面，我們同樣始終秉持長期主義視角，前瞻布局具備長期業績優勢的風格因子產品，致力于讓投資者通過長期持有獲得更優的收益體驗。截至2026年初，我們布局的風格因子產品已展現出顯著的長期回報能力。老牌產品如紅利ETF易方達（515180）自2019年末成立以來，跟蹤指數的年化收益達10.8%。而近期重點布局的自由現金流ETF易方達（159222）與價值ETF易方達（159263），其跟蹤指數自2013年以來的年化收益分別高達18.8%和17.8%，在高收益的同時保持了優秀的風險收益比，是提升投資者長期“獲得感”的有力工具。
為了進一步優化投資者長期持有的現金流體驗，我們在紅利體系中創新設計了“紅利寶”組合。該組合由紅利價值ETF易方達（563700）、恒生紅利低波ETF易方達（159545）及紅利低波ETF易方達（563020）三只季度評估分紅產品組成，其跟蹤指數的股息率均在5%左右。通過巧妙的分紅評價月份錯位設計，投資者通過組合持有即可實現“季配月領”、月月有分紅的預期效果。穿越周期的力量源于對優質因子的堅守。通過長期持有這些“現金牛”資產，投資者能切實分享企業成長紅利，實現財富的穩健增值。
● 堅持服務國家戰略，從國家戰略導向中發現產業投資機會，實現資本市場投融資兩端的雙贏
林偉斌表示，基于對國家戰略的深度研判與前瞻布局，是易方達指數投研團隊開展產品設計、標的遴選與體系迭代的另一個思考出發點。當前我國經濟正處于轉型升級、向高質量發展邁進的關鍵階段，宏觀經濟轉型升級構成了資本市場收益的重要來源。錨定國家戰略導向、服務實體經濟高質量發展，是易方達構建、升級指數投資體系的核心邏輯之一，亦是其保持持久生命力的關鍵所在。
問：資本市場的發展始終與國家戰略同頻共振，易方達在構建指數產品體系時，是如何將“服務國家戰略、支持實體經濟”這一宏觀使命轉化為具體的產品布局邏輯的？
林偉斌： 2020年國家提出“雙碳”目標后，我們即刻圍繞綠色低碳戰略方向，布局新能源ETF易方達（516090）、低碳ETF易方達（516070）、碳中和ETF易方達（562990）等系列產品，助力投資者精準把握“雙碳”戰略下新能源等核心賽道的投資機遇；2022年國務院印發《“十四五”數字經濟發展規劃》，我們迅速響應布局云計算ETF易方達（516510）、軟件ETF易方達（562930）、信息安全ETF易方達（ 562920 ）、信創ETF易方達（159540）、港股通新經濟ETF易方達（513320）等產品，實現A/H兩地數字經濟核心資產的全面覆蓋；2025年國家推出“人工智能+”戰略，我們圍繞人工智能產業鏈，打造了包含科創人工智能ETF易方達（588730）、科創創業人工智能ETF易方達（159140）、科創芯片ETF易方達（589130）、智能汽車ETF易方達（516590）在內的全維度人工智能產品矩陣。
立足“十五五”規劃開局的關鍵節點，易方達指數產品體系建設進一步深化“與國家戰略同頻、與產業發展同行”的產品研發理念，以專業金融力量護航現代化產業體系建設。易方達指數團隊緊扣現代化產業體系建設要求，圍繞“制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國”等重大戰略目標，打造覆蓋關鍵戰略產業的指數產品矩陣，將國家產業政策精準轉化為可投資、可落地的標準化金融標的。
以“未來已來”產品線為例，該系列涵蓋人工智能（人工智能ETF易方達159819）、機器人（機器人ETF易方達159530）、未來計算（云計算ETF易方達516510）、未來能源（新能源ETF易方達516090）、未來健康（港股通創新藥ETF易方達159316）、未來空間（通用航空ETF易方達159255）六大核心領域。
與此同時，我們精準錨定“十五五”規劃明確的新能源、新材料、航空航天、低空經濟等戰略性新興產業，縱深布局儲能電池ETF易方達（159566）、衛星ETF易方達（563530）等細分賽道產品，助力投資者搶抓戰略新興產業成長紅利。
● 充分發揮ETF的個股替代功能，用“高純度、有銳度”的指數產品來解決選股難題
許多投資者習慣于通過研究和重倉個股來獲取超額收益。然而，隨著產業變革趨勢加快和股票市場有效性的提升，個股選擇的難度和獲取超額收益的不確定性顯著增加。個股投資可能面臨“看對賽道、選錯個股”的風險。
據林偉斌介紹，基于ETF的個股替代功能，是易方達在ETF產品布局體系上的另一個思路。易方達通過全面構建“個股替代”工具箱，將寬泛的行業主題，拆解為更具銳度和純度、更反映特定投資邏輯的細分指數。“這使得投資者能夠像專業機構一樣，精準表達對某一產業的細分環節、特色產業或市場板塊的觀點，在分散個股風險的同時，提升投資決策的效率和勝率。將曾經只有機構投資者才具備的行業深度拆解和精準配置能力，通過指數產品‘翻譯’成普通投資者易于使用的工具。”他表示。
問：個股投資存在較大的難度和不確定性，ETF被認為是很好的個股投資替代工具，在指數產品的構建中，易方達是如何幫助投資者提升決策有效性的？
林偉斌： 通過對產業鏈的深度拆解和對細分行業的精準下沉，易方達構建了一系列具有高“銳度”和高“純度”的指數產品。
一方面是進行全產業鏈布局，從“大面”到“細點”挖掘結構性機會。現代產業的利潤往往分布在不同的環節。易方達基于產業鏈視角，將人工智能、醫藥、新能源等眾多核心賽道拆解得更細，幫助投資者精準定位那些真正有爆發力的結構性機會。
以人工智能產業鏈為例，我們不僅布局了覆蓋全行業的人工智能主題指數，還進一步拆解出上游的算力、中游的算法、下游的應用等細分環節。對于上游的算力有科創芯片ETF易方達(589130)、科創芯片設計ETF易方達（589030），幫助投資者更精確地表達對國產AI芯片的觀點；對于下游的應用環節，我們前瞻布局了軟件ETF易方達（562930）、物聯網ETF易方達（159895）、消費電子ETF易方達（562950）等細分領域，讓投資者可以根據技術演進的階段，靈活選擇最有潛力的環節。
再看醫藥產業鏈，醫藥行業不同環節的邏輯有著很大的差異。易方達構建了涵蓋創新藥、醫療、生物科技的完整產業鏈體系，包括創新藥ETF易方達（516080）、醫療ETF易方達（159847）、生物科技ETF易方達（159837）等。此外，根據港股醫藥資產的特點，還布局了港股通創新藥ETF易方達（159316）、港股通醫療ETF易方達（520850）、恒生生物科技ETF易方達（159105）等反映港股優勢醫藥資產的細分ETF。投資者可以根據政策導向，精準配置在“國產化趨勢”或“研發創新”等具體節點上。
還有新能源產業鏈，電池ETF易方達（159175）、光伏ETF易方達（562970）、港股通汽車ETF易方達（159121）等產品覆蓋了從電池、光伏到下游新能源汽車制造和零部件的完整路徑。這種針對全產業逐步拆解的產品布局，讓投資者能夠緊跟產業鏈利潤分配的變化，實現更精準的配置。
另一方面則是細分行業精準下沉，將具備中長期產業優勢的細分行業指數產品化。例如在資源與制造領域，我們前瞻性地布局了稀土ETF易方達（159715）、建材ETF易方達（159787）、工程機械ETF易方達（159138）等細分產品。以稀土為例，作為有色金屬板塊的一個細分門類，稀土具有特殊的國家戰略屬性，在當前外部環境大幅波動的背景下，稀土的產業發展邏輯和投資驅動因素更加獨立，稀土ETF易方達（159715）通過聚焦更細分的稀土行業龍頭，幫助投資者準確表達對這一細分品種的投資需求。
又例如在消費領域，針對大家熟悉的家電、食品、農業等領域，我們通過細分指數篩選出各行各業高競爭力的龍頭企業集合，推出了家電ETF易方達（159328）、食品ETF易方達（560160）、農業ETF易方達（562900）等系列產品。這種布局既保留了行業漲幅的“銳度”，又分散了單只股票可能出現的經營風險，為投資者提供了比單一個股更穩健、比大盤指數更具進攻性的選擇。
最后，不同交易所因其定位不同，匯聚了各具特色的產業集群。易方達圍繞創業板、科創板以及港股市場的優勢進行指數布局，打造了一批具有鮮明“主場特色”的產品。例如，圍繞科創板的“硬科技”集聚特征，布局了科創芯片ETF易方達（589130）、科創人工智能ETF易方達（588730）、科創新能源ETF易方達（589960）等產品，是投資者參與前沿產業競爭的利器；在深耕創業板多年后，我們近期上報了創業板新能源指數產品，通過提煉創業板中最具增長潛力的產業集群，為投資者提供更具進攻性的投資工具；針對港股獨特的生態，布局了港股通互聯網ETF易方達（513040）、港股通汽車ETF易方達（159121）、香港證券ETF易方達（513090）等產品，分別涵蓋了內地市場相對稀缺的互聯網平臺、具有國際競爭力的整車企業、更國際化的上市券商，形成了對A股投資版圖的重要補充。
精細化管理與低費率：通過緊密跟蹤與收益增厚，實現長期的價值創造
ETF投資業績包含兩部分：一是標的指數自身的業績走勢，二是產品對標的指數業績的超額收益。當前全市場ETF的規模已突破6萬億，即便是0.01%（1個BP）的跟蹤誤差優化或超額收益增厚，都意味著巨大的價值創造。
易方達將工程領域的精益思維注入ETF管理的方方面面，實現精益求精的精細化管理，為的是投資者能夠在指數收益之上多獲得哪怕1個BP的超額收益。即使是細微的價值創造，只要通過日積月累的持續復利效應，也會很大程度提升投資者獲得感。
問：易方達指數團隊在ETF精細化管理方面是有口皆碑的，能否介紹下2025年的業績情況？
林偉斌： 我先舉一些產品案例，來展示精細化管理的長期復利效應。滬深300ETF易方達（510310）自2013年成立以來，累計費前收益率為147.59%，累計跑贏滬深300全收益指數11.93%，且明顯跑贏同等規模的同類產品。2025年，該ETF相對全收益指數的跟蹤誤差水平控制在0.06%，在全市場939只A股權益ETF中排名第5；黃金ETF易方達（159934）則在全市場956只A股權益和商品類ETF中排名第3。
對于ETF管理而言，跟蹤誤差控制越嚴格，表明ETF對目標指數的跟蹤越緊密，投資者對產品業績的可預期性越強。以上僅僅是兩只產品的業績體現，在ETF大發展的時代，易方達的ETF產品數量已達到122只，為全市場管理ETF數量最多的基金公司。如何把單品的業績優勢復制到每一只ETF產品上，這需要管理人和指數投資團隊對精細化管理理念的一以貫之。
我再具體展開一些數據。在跟蹤誤差控制方面，2025年公司已有近二十只產品實現了同類可比產品第一的成績，例如寬基中的科創50ETF易方達（588080）、深證100ETF易方達（159901）、恒生中國企業ETF易方達(510900)，行業主題領域的人工智能ETF易方達(159819)、機器人ETF易方達(159530)、信創ETF易方達(159540)，跨境類的港股通醫藥ETF易方達(513200)、港股通互聯網ETF易方達(513040)、恒生紅利低波ETF易方達(159545)等。從管理人角度來看，公司旗下A股ETF近年來相對全收益指數的規模加權跟蹤誤差在行業中保持名列前茅。
超額收益方面，目前公司旗下有70只ETF成立滿1年且有同類可比產品，約60%在2025年的超額收益居同類可比產品第一，且其中大多數近3年、近5年的超額收益同樣排名第一。這里既包括之前提到的滬深300ETF易方達、科創50ETF易方達、港股通互聯網ETF易方達、人工智能ETF易方達、機器人ETF易方達、恒生紅利低波ETF易方達等，還有市場關注度較高的創業板ETF易方達（159915）、A500ETF易方達（159361）、恒生科技ETF易方達（513010）、紅利低波ETF易方達（563020）等。
此外，如果將產品業績與全收益指數進行對比，在上述70只ETF中，有42只ETF在2025年跑贏了全收益指數，其中20只ETF相對全收益指數的超額收益大于1%。例如，在2025年競爭激烈的中證A500指數上，A500ETF易方達的超額收益達到2.86%，在規模30億以上的14只同類可比產品中居首。
問：易方達精細化管理的投資框架和最終目標是怎么樣的，如何才能取得如此優異的成績？
林偉斌： 在我看來，ETF精細化管理的核心理念是：在嚴格控制跟蹤誤差的基礎上，持續探索高勝率、可持續且風險可控的收益增厚策略，系統性地實現戰勝全收益指數的投資目標。
為了緊密跟蹤標的指數，ETF通常采用“完全復制”的投資策略，力爭實現跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。盡管“完全復制”指數聽起來簡單，但涉及的精細化管理細節卻并不容易，涵蓋跟蹤偏離度和跟蹤誤差的控制、超額收益的增厚以及全流程風險管理等各方面，每個環節都充滿了技術細節與挑戰。
從投資框架上來說，一方面，我們在深入研究指數編制規則的基礎上，持續優化跟蹤和復制目標指數的投資策略，并將規范化、流程化、精細化的投資管理、風險管理及業績評估流程和金融科技相結合，形成可持續迭代的體系化投研平臺；另一方面，我們通過持續探索高勝率、可持續且風險可控的收益增厚策略，進一步改善投資體驗，實現在嚴格控制跟蹤誤差的基礎上，力爭體系化地戰勝標的指數。
問：能否具體展開講講，在投資運作中，易方達如何實現精準控制跟蹤誤差？
林偉斌： 對于指數投資管理而言，緊密跟蹤標的指數是首要目標，跟蹤誤差的控制能力直接體現基金公司的專業功底。公司指數團隊在投資管理過程中，從前端的指數編制規則優化和關鍵公司事件影響的研究，到投資過程中組合構建與再平衡策略完善，以及PCF優化等各項業務環節，都會進行反復推敲和打磨，努力找到管理跟蹤誤差最小化的最優解。
日常指數基金的跟蹤誤差主要源于倉位偏離、個股權重偏離，因此基金經理通常需在做好倉位管理、預留合理現金比例保證安全運作的同時，持續深入鉆研指數的編制規則，監控指數成份股的偏離程度，針對成份股定期調整、股本變動、PCF參數設置與優化等進行處理，保證產品持倉分布盡可能貼近指數，實現投資收益緊跟指數表現。
此外，為了應對管理產品數量和規模的快速增長，我們還在持續系統性建設和優化指數投資管理平臺，旨在通過應用金融科技和技術系統，為包括降低跟蹤誤差在內的各類精細化管理環節與投資決策保駕護航。早在2012年，我們便自主研發了業內首個指數投資管理平臺（IMS），全流程覆蓋從指數投資前端的指數編制規則、成份股事件研究，到投資過程中組合構建與調整的策略完善，以及跟蹤誤差歸因、競品研究分析和風險監控等各項業務環節，有助于將單只產品的投資管理能力系統性普及到所有產品的管理中。
參考海外貝萊德、先鋒等國際資管巨頭，其以發展被動指數業務為主，背后都有一套強大的信息技術系統作為支撐，如貝萊德的阿拉丁系統，肩負著管理數萬億美元資產的重擔。我們對標海外發展經驗并提前籌劃準備，將“專業化、體系化、精細化、智能化”的理念以及長期積累沉淀的組合管理經驗與教訓，全面落地到投資管理平臺的每個功能模塊，串聯起交易、合規與風控、數據治理與服務、基金運營等全業務鏈條，實現大規模的協同支持，確保精細化管理扎實推進。
問：單一產品階段性實現超額收益并不難，長期可持續的創造超額收益卻十分不易，易方達是如何做的？
林偉斌： 在精準控制跟蹤誤差的基礎上，如何通過持續的精細化管理穩定增厚產品的超額收益，這既是指數投資專業化的進階方向，也是提升投資者體驗的關鍵手段之一。該過程既需要不斷優化降低產品的運作成本，也依賴于可持續的收益增厚策略體系。
具體來看，首先是降低產品的復制成本。指數基金在運作過程產生的運營、交易等多項費用，給了管理人多維度降低的空間。例如在運營方面，管理人可以通過加強公司內部治理提升運營效率，不斷減少管理費率、托管費率、指數使用費、信息披露費、審計費等成本；在交易端，一方面可以優化產品的交易傭金等固定交易成本，另一方面控制可變交易成本，例如降低市場沖擊、控制買賣價差和機會成本等。
其次，易方達通過日積月累的探索，已逐步建立起多元化的收益增厚策略體系。指數基金的收益增厚策略天然要求高勝率、可持續且風險可控，常見的策略主要包括新股申購、衍生品應用、流動性補償、公司事件處理、智能交易等策略。
問：在構筑和擴寬精細化管理的護城河上，易方達還將在哪些方向努力深耕？
林偉斌： 精細化管理是一項系統性工程，每一種控制跟蹤誤差和增厚收益策略的實施，都離不開反復的復盤歸因、不斷迭代和完善指數投資方法論。為此，易方達指數團隊構建了專業的指數基金業績歸因框架和自研系統工具，對影響收益的各項因素（現金倉位、個股偏離、現金分紅以及ETF申贖機制等）進行持續跟蹤并定期回顧歸因結果，不斷動態迭代精細化管理的投資方法。
當前市場生態迎來巨大變革，如何進一步挖掘精細化管理的潛力，是各家管理人面臨的核心挑戰。近年來，隨著市場環境的變化，部分傳統收益增厚策略機會明顯減少，基金管理人需要持續優化產品投資運作體系，不斷探索新的收益增厚策略，構建能夠持續穩定超額全收益指數的投資框架，力爭在全面獲取Beta收益的同時，盡可能降低投資者的持有成本。
現階段以人工智能技術為代表的金融科技能否進一步賦能指數基金的精細化管理，值得整個行業去探索。AI時代的來臨給了我們契機，可以進一步將精細化管理成果和投資經驗，融匯成一系列可復制、可持續且風險可控的技術、策略和流程。目前我們正在嘗試把現有的各類收益增厚策略與AI進行深度融合，例如輔助投研決策、實現系統性的指標監控、批量化指令的跟蹤管理、投資決策流程的迭代簡化與業績歸因的智能分析，最終以規范化、系統化、智能化實現對指數基金的標準化管理，系統化地實現持續增值。
問：低費率也是近年來ETF市場高速發展下，投資者持續熱議和關注的焦點。據悉易方達是行業內ETF低費率理念的忠實踐行者，這一舉措背后的更深層次考量是什么？
林偉斌： ETF產品現已成為吸引各類中長期資金及投顧等專業機構、深入服務居民財富管理的重要投資工具。近年來，監管層面在《推動公募基金高質量發展行動方案》明確提出，穩步降低基金投資者成本，引導行業機構適時下調大規模指數基金的管理費率與托管費率。因此，我們認為在指數產品端踐行低費率的理念，本質上是貫徹普惠金融的發展道路，一定程度上也體現了公司以持有人為利益中心的前瞻性考量。
合理降低管理費和托管費，本質上是降低了基金的管理成本，最終會體現在基金產品業績上，從而增厚收益和提升投資者獲得感。雖然費率的下調，對短期的投資收益影響并不大，但與精細化管理一樣，其長期的復利效應同樣不容忽視。我們來看一組簡單的數據，目前ETF主流管理費率是0.5%，如果分別長期持有十年和三十年，管理費對產品投資業績的侵蝕分別將達到4.9%和14.0%；但如果投資者選擇管理費率0.15%的產品，持有10年和30年的侵蝕分別僅1.5%和4.4%，差距達到3.4%和10%；考慮到滬深300指數自基日以來二十多年里的年化收益僅7.8%，近十年年化收益僅4.9%，費率端產生的差距對于長期投資者而言，將轉化為實實在在的投資者獲得感。
因此公司認為，產品上踐行低費率理念與投資端鼓勵長期主義不謀而合。從長期主義的視角來看，低費率的ETF相較于高費率產品，理應更能鼓勵持有人長期持有，并帶來更為可觀的長期收益。易方達一直是ETF領域低費率的忠實踐行者。即便是在資本市場較為低迷的2022-2024年，許多產品發行難度較高、規模較小時，我們仍堅持不懈地推出各類低費率ETF，并最終迎來了監管政策端的鼓勵和倡導。
問：您提到公司是低費率的忠實踐行者。能夠談談公司踐行低費率的實踐歷程，以及當前低費率的產品特色。
林偉斌： 作為行業頭部機構，公司是最早推行低費率的基金公司之一。早在2015年，易方達已首次將滬深300 ETF基金的管理費率從0.5%下調至0.2%，管理+托管費率合計僅30Bp；在2019年，該產品的管理費率與托管費率實現進一步下調，合計僅20Bp，已是當時全市場最低費率水平。
隨后易方達基金持續為投資者讓利，陸續下調創業板ETF易方達（159915）、科創50ETF易方達（588080）等多只頭部產品的費率至最低水平；目前公司的A股寬基ETF均為15+5Bp的市場最低費率模式，是規模前十大的管理人中，唯一一家全部A股寬基ETF采用最低費率的管理人；
此外，公司旗下多只新發和存量的行業主題與風格策略產品已采用最低費率模式。目前公司有超過一半數量的ETF采用最低費率，共63只，最低費率的產品數量穩居行業首位；易方達旗下ETF（不含增強、債券、貨幣）按簡單算術平均的管理+托管費率合計僅0.38%，在管理規模前二十大管理人中一直保持在最低水平。
問：您覺得公司倡導的低費率理念，未來是否會向海外一樣，成為行業的重要特征？
林偉斌： 整體上看，海外成熟市場的ETF費率近年來依然呈現出持續下降的趨勢，例如歐洲股票ETF加權平均運營費率從2018年0.26%左右下降至0.2%左右的水平，美國股票指數ETF的加權平均運營費率從2010年的0.33%下降至低于0.15%左右的水平。海外較低的費率水平源于國內外基金運作與費用機制的差異，以及其發展歷史更加悠久、市場成熟度更高、規模效應更加顯著。隨著國內ETF市場發展壯大與基金公司精細化管理水平的提升，并開始持續展現出規模經濟效應后，我國ETF平均費率也將逐漸降低。
當然從基金公司的角度看，費率的下降對ETF產品的運營效率提出了更高的要求。未來易方達將持續加強精細化管理，在嚴格控制跟蹤誤差和創造超額收益的基礎上，更高效地控制管理成本，對標海外國際資管巨頭，更加聚焦提升核心能力、拓寬業務模式、鍛造競爭優勢。
我們認為降低產品費率并不意味著犧牲產品管理質量，相反它應該讓國內ETF像“中國制造”的商品一樣，在全球展現出物美價廉的競爭力。未來隨著ETF規模的持續擴張，低費率ETF產品有望成為搭建金融領域的磚瓦，憑借其簡單、透明、高效、低成本的特質，成為投資者實現大類資產配置的基礎工具；它或許會如同現在的水、電、煤以及高速公路一樣，成為資管行業內廉價但非常重要的公用事業和基礎設施，屆時ETF才算真正意義上實現了普惠金融。
易方達基金始終認為，站在6萬億新起點上，未來ETF將超越工具屬性，成為連接資本市場與科技創新、產業升級、普惠金融的重要載體。ETF的精細化管理與低費率特質正將其逐步推向“資管基建”的關鍵角色之中。在此基礎上，基金管理人方能通過在寬基、行業主題或Smart Beta等領域的產品布局與深耕，貫徹以投資者為中心的高質量發展道路，實現支持國家戰略、踐行普惠金融與市場化運作的多重目標。
文章來源：中國基金報
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