回顧2月，市場在震蕩中延續上行，結構分化進一步加劇，小盤風格階段性占優。基本面層面，春節長假帶動出行與服務消費活躍，工業復工節奏順暢，未出現明顯延遲復產現象；在海外政治經濟環境波動背景下，出口集裝箱數據依然保持韌性。在此背景下，中游制造鏈條成為階段性發力的關鍵環節，鋼鐵、建材等周期制造板塊領漲，機械制造等出口相關方向景氣預期強化，形成由制造端向資源端擴散的結構性行情。海外方面，中東局勢階段性升溫疊加美國原油庫存回落，供應收緊預期強化，布倫特原油維持階段高位運行，黃金、白銀等貴金屬價格同步上行，大宗商品價格上漲對順周期板塊形成支撐。與此同時，大盤核心資產整體表現相對穩健，在指數震蕩過程中發揮了重要的穩定器作用。
展望3月，市場或延續震蕩格局，結構演繹仍圍繞制造鏈與順周期方向展開。在經歷階段性風格擴散后，市場對業績確定性與盈利穩定性的關注度有望提升，大盤核心資產的配置價值或逐步凸顯。當前滬深300等寬基指數覆蓋的龍頭企業基本面穩健、盈利預期相對清晰，在流動性保持合理充裕的背景下，有望成為震蕩環境中的重要配置錨點。
配置方面，建議在把握結構機會的同時，進一步強化大盤核心資產的底倉配置價值。當前核心資產板塊整體估值處于合理區間，具備一定的估值修復彈性；同時，盈利穩定性與行業龍頭地位使其在波動加大的階段具備更強的防御與進攻兼備屬性。具體指數層面，可重點關注滬深300、中證A500等代表性寬基指數，通過提高核心資產權重，實現波動與收益的更優平衡。
易方達基金 林偉斌
2026年3月5日
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