回顧1月，A股和港股市場震蕩走強，風險偏好有所提振。國內方面，1月經濟數據有所回落。根據國家統計局披露，1月制造業PMI為49.3%，環比回落0.8個百分點；非制造業商務活動指數為49.4%，環比回落0.8個百分點。1月PMI回落一方面是因季節性因素的影響，另一方面也反映了內需不足的結構性矛盾。海外方面，1月外部環境變化加大了全球經濟增長前景的不確定性。此外，海外利率政策預期也受到美國國內政治議程的擾動。政策方面，2026年地方兩會陸續召開，多數地區仍將保持經濟總量的合理增長，同時更加注重促進新質生產力發展，推動經濟結構向新向優發展。
展望后續，國內宏觀經濟有望在“十五五”開局之年繼續保持穩中有進的總趨勢，一批新興產業和未來產業預計將取得進一步發展，中國優勢產業走向全球的趨勢并未發生根本性轉變。但也要注意到，外部環境的不確定性仍在提升，對全球經濟增長預期和金融市場穩定均構成不利影響。在此背景下，A股和港股市場的內在韌性值得關注，當前主要股指的估值水平也具備吸引力。隨著越來越多的中國企業在國際分工中獲得更高地位，相關權益資產對中長期配置型資金的吸引力有望進一步增強。綜合上述分析，可以關注以科創50指數為代表的A股科技核心資產及以科創創業人工智能指數、半導體材料設備主題指數為代表的新興產業指數的投資價值。
易方達基金 李樹建
2026年2月5日
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