回顧1月，開門紅行情展開，信用結構延續分化。 1月市場如期開啟“春季攻勢”，在年初偏充裕的流動性與較為積極的交易情緒支撐下，上證指數站穩4000點整數關口。宏觀層面，1月披露的12月金融數據顯示實體內生信用需求仍待修復；出口讀數雖受基數影響同比走強，但高頻數據顯現外部需求仍具不確定性。資金面上，兩市成交額維持在2萬億元上方，交易熱點如有色、化工等行業主題吸金較多。整體看，市場的“春季躁動”表現明顯。
展望2月，長假窗口節奏放緩，博弈重要會議定調。 2月由于春節長假干擾，市場交易日縮減，預計指數將進入震蕩蓄勢期。短期擾動包括節前資金避險心理及年報預告披露后的估值再匹配，市場風格或出現階段性收斂。然而，隨著3月重要會議臨近，市場對于2026年穩增長路徑及“十五五”重點產業落地的博弈將再度升溫，流動性環境在節后預計維持充裕。配置上建議采取“攻守兼備”策略：進攻端緊扣“科技自立自強”核心，關注如科創50、創業板指等指數，防御端繼續發揮紅利類資產的“壓艙石”作用，重點關注恒生港股通高股息低波動指數、紅利低波動指數等具備估值性價比的品種。
易方達基金 余海燕
2026年2月5日
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