回顧1月，萬(wàn)得全A的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）先降后升，主要指數(shù)先漲后震蕩。風(fēng)格上，科技風(fēng)格仍為1月份相對(duì)占優(yōu)的風(fēng)格，小盤成長(zhǎng)與科創(chuàng)50等寬基指數(shù)交易熱度顯著提升，而大盤成長(zhǎng)風(fēng)格交易集中度依舊相對(duì)偏低。從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，在國(guó)內(nèi)宏觀狀態(tài)趨穩(wěn)的背景下，增量資金動(dòng)向較大程度上影響了市場(chǎng)情緒。1月上旬，資金搶籌帶動(dòng)開門紅行情，市場(chǎng)交投放量，滬指一度實(shí)現(xiàn)16連陽(yáng)，寬基指數(shù)走勢(shì)震蕩上行，但隨后ETF等被動(dòng)資金大幅流出，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整期。
展望2月，市場(chǎng)或延續(xù)上行格局。一方面，資金搶籌窗口期仍在延續(xù)；另一方面，1月末為業(yè)績(jī)預(yù)告集中披露期，受益于低基數(shù)及特定行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，龍頭公司業(yè)績(jī)呈修復(fù)態(tài)勢(shì)，而臨近月末市場(chǎng)并未充分交易，未來(lái)有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)行情，核心資產(chǎn)或有望受益。中期來(lái)看，A股整體走勢(shì)或有望進(jìn)一步打開上行空間。一方面，央行明確偏寬松的貨幣政策基調(diào)，市場(chǎng)整體或有望受益；另一方面，市場(chǎng)近期圍繞新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什進(jìn)行鷹派交易，但實(shí)際其降息態(tài)度更為開放，人民幣資產(chǎn)重估邏輯有望延續(xù)。滬深300、中證A500等能夠代表中國(guó)核心資產(chǎn)的A股大盤寬基指數(shù)的投資價(jià)值值得關(guān)注。
易方達(dá)基金 龐亞平
2026年2月5日
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