回顧12月，A股市場(chǎng)震蕩上行，港股市場(chǎng)則相對(duì)偏弱。國內(nèi)方面，12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯回升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局披露，12月制造業(yè)PMI為50.1%，自4月以來首次回升至擴(kuò)張期間，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.7%和50.8%，較上月上升1.7和1.6個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.7%，較上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，處于2025年下半年最高水平。政策方面，12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。在政策的大力支持下，以商業(yè)航天為代表的一批新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)在12月取得較快發(fā)展。海外方面，12月美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但也有部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)了對(duì)通脹形勢(shì)更謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，后續(xù)降息路徑仍然存在一定不確定性。
展望后續(xù)，在穩(wěn)中求進(jìn)的宏觀政策總基調(diào)下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將延續(xù)總體平穩(wěn)、提質(zhì)增效的總體趨勢(shì)，A股和港股市場(chǎng)交投活躍度預(yù)計(jì)能夠保持在較高水平，市場(chǎng)對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“開門紅”報(bào)以期待。但也要注意到，全球地緣格局、海外利率政策等因素尚存不確定性，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然面臨需求不足等挑戰(zhàn)。橫向?qū)Ρ葋砜矗珹股和港股權(quán)益資產(chǎn)的估值水平在全球主要股指中仍具有吸引力。隨著越來越多中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國際供應(yīng)鏈中的地位逐步提升，相關(guān)權(quán)益資產(chǎn)對(duì)全球中長期配置資金的吸引力有望繼續(xù)增強(qiáng)。綜合上述分析，可以關(guān)注以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)為代表的A股科技核心資產(chǎn)及以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能指數(shù)、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)為代表的新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)投資價(jià)值。
易方達(dá)基金 李樹建
2026年1月8日
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