回顧12月：政策靴子落地，調整尾聲顯現。 12月市場受機構年底交易行為及外圍擾動影響，整體呈現縮量震蕩格局，上證指數在回踩重要支撐位后企穩，或階段性消化了獲利盤壓力。政策層面，中央經濟工作會議如期召開，定調“穩中求進、以進促穩”，并強調加大宏觀調控力度，一定程度提振了市場對于明年政策支持與經濟增長的預期。結構上，上半月紅利板塊表現出較強防守性，而下旬隨著政策預期明朗與資金搶跑“躁動”，科技與高端制造板塊開始率先反彈，市場賺錢效應逐步回歸。
展望1月：開門紅預期升溫，流動性驅動反彈。 1月是新一年的交易起點，更是傳統信貸投放的“開門紅”窗口，預計市場將在流動性充裕與風險偏好提升的雙重驅動下，開啟“春季攻勢”。短期擾動主要來自年報業績預告的密集披露，注意部分估值明顯抬升的主題成長方向在業績季的潛在壓力。但積極因素或仍占據主導：跨年后作為業績的新起點，資金的整體入市意愿抬升；“十五五”規劃細則有望陸續出臺，提供清晰的產業投資線索。配置策略上可以更加積極：由防御轉向進攻，重點聚焦業績確定性強且受益于流動性擴張的“核心資產”如中證A500、滬深300指數，以及科技成長方向如半導體、人工智能等；同時，前期調整較為充分的港股有望迎來修復，關注恒生科技、恒生港股通高股息低波動等指數。
易方達基金 余海燕
2026年1月8日
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