在經(jīng)濟(jì)增速系統(tǒng)性回落和內(nèi)需持續(xù)疲弱背景下，盡管我們在認(rèn)知范圍內(nèi)盡可能的做了分散，但是組合還是不可避免的暴露在較高的海外風(fēng)險上。無論是全球定價的大宗商品股票，港股或者跟海外需求強(qiáng)相關(guān)的出口出海產(chǎn)業(yè)鏈條，都跟海外密切相關(guān)，組合最近一年多的回撤主要跟海外風(fēng)險相關(guān)，去年9月份之前組合的回撤更多是受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。這一趨勢可能還會持續(xù)一段時間，由于工具的缺失，我們無法對海外風(fēng)險做出有效的分散和平衡，除了加強(qiáng)海外研究和監(jiān)控以外，還需要在策略上做更多的應(yīng)對準(zhǔn)備。當(dāng)然另一個方面海外也是重要的收益來源，對于海外相關(guān)風(fēng)險越來越精細(xì)化的分類和策略化處理將會提供更多維度的超額收益，這也是我們在持續(xù)關(guān)注的方向。
易方達(dá)基金 林虎
2025年12月2日
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