回顧10月，A股和港股市場整體處于區間震蕩中，成交活躍度維持在較高水平。海外方面，10月30日，美聯儲如期降息25個基點，并宣布12月結束縮表，但投票結果顯示美聯儲內部分歧進一步加大，利率期貨隱含的12月降息概率有所下降，市場仍在密切關注利率走勢的不確定性。國內方面，10月宏觀經濟整體運行平穩，結構性優化和新動能發展取得較好進展。根據國家統計局披露，10月制造業PMI為49.0%，環比下降0.8個百分點，景氣水平受到國慶中秋雙節長假及外部擾動等因素的拖累，但結構優化仍在持續進行中，高技術制造業、裝備制造業和消費品行業等重點產業PMI保持擴張；非制造業商務活動指數為50.1%，環比上升0.1個百分點，升至擴張區間；綜合PMI產出指數為50.0%，經濟活動總體保持平穩。10月，黨的二十屆四中全會在北京順利召開，會議審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，其中產業、科技、安全等關鍵詞高頻出現。新一輪科技和產業變革歷史機遇當前，我國新質生產力相關領域有望在下一個五年中取得進一步發展。
展望后續，國內經濟整體平穩向好的趨勢預計將得以延續，地緣政治擾動有望逐漸趨于緩和，A股和港股市場整體流動性預計將繼續保持合理充裕。隨著“十五五”規劃相關政策逐步落地，國內以AI、創新藥、機器人等為代表的一批新興產業和未來產業有望取得進一步發展。從大類資產配置的視角來看，當前A股和港股權益資產對中長期配置資金仍有持續吸引力。綜合上述分析，可以關注以科創創業50指數為代表的A股科技核心資產及以科創人工智能指數、恒生港股通創新藥指數為代表的新興產業指數的投資價值。
易方達基金 李樹建
2025年11月5日
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