回顧10月，市場在震蕩中延續上行，結構性行情進一步深化。在政策預期持續升溫、外部風險邊際緩和與資金活躍度提升的帶動下，大盤指數穩步突破關鍵點位。宏觀層面，經濟延續韌性表現，制造業景氣有所改善，在“十五五”戰略方向逐步明晰背景下，經濟結構優化與中長期發展預期進一步鞏固。假期消費表現穩健，國慶期間跨區域出行及旅游需求保持高位，服務消費動能延續，為經濟活力提供支撐。外部環境方面，美聯儲政策路徑清晰、美元指數回落趨勢未改，中美元首會晤釋放積極信號，穩定外部預期。流動性層面，國內資金面保持寬松，市場成交活躍度延續較高水平。
展望11月，宏觀環境預計維持穩健，結構性修復趨勢有望延續。當前處于政策與業績披露的銜接窗口，年末重要會議將逐步明確來年經濟與政策方向，為市場提供預期錨定。“十五五”規劃建議提出后，圍繞高質量發展與長期建設目標的政策體系將更加完善，有助于穩定中長期增長預期。海外方面，弱美元趨勢延續，資金偏好改善，有利于提升新興市場資產吸引力。整體來看，經濟韌性、政策清晰度提升與資金面友好共同支撐市場，A股有望延續穩健偏強走勢。
配置方面，繼續關注大盤成長核心資產。當前核心資產板塊估值處于歷史中低位，具備一定的估值修復彈性；同時，盈利預期穩定、外資邊際回流預期升溫，使其在震蕩環境下具備較強的配置錨定屬性。具體指數方面，可關注中證A500、滬深300等代表性寬基指數，借助其在市場波動中的相對穩定表現，實現穩健配置與靈活應對。
易方達基金 林偉斌
2025年11月5日
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