回顧9月，A股整體延續(xù)上漲趨勢(shì)，但波動(dòng)有所加劇。宏微觀流動(dòng)性寬松依然是行情的主要驅(qū)動(dòng)。海外方面，流動(dòng)性延續(xù)寬松，月初披露的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，隨后美聯(lián)儲(chǔ)“預(yù)防式”降息周期如期開(kāi)啟，帶動(dòng)全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好上行。國(guó)內(nèi)方面，微觀流動(dòng)性同樣寬松，盡管行情波動(dòng)加劇，但居民增量資金依然持續(xù)涌入，月內(nèi)融資盤(pán)凈流入超1500億，新發(fā)偏股基金規(guī)模約900億，存量ETF也多有居民資金涌入的跡象。在資金與情緒的雙重推動(dòng)下，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)板塊漲幅顯著。
展望10月，海外方面，全球“預(yù)防性”降息周期延續(xù)，同時(shí)美國(guó)信用體系脆弱下的“弱美元”趨勢(shì)，利好全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值重估；國(guó)內(nèi)方面，寬貨幣環(huán)境仍將延續(xù)，市場(chǎng)夏普比率明顯改善，有助于吸引場(chǎng)外資金踴躍入市。10月即將召開(kāi)的各類(lèi)重要政治、經(jīng)濟(jì)會(huì)議的定調(diào)，或?qū)⒈燃雌诨久鏀?shù)據(jù)具有更強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，A股上行趨勢(shì)大概率將延續(xù)。建議關(guān)注滬深300、中證A500等大盤(pán)核心資產(chǎn)的投資價(jià)值。
易方達(dá)基金 龐亞平
2025年10月10日
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