今年來股票市場一直跌跌不休，成交量連續(xù)創(chuàng)新低。我們都知道沒有只漲不跌的市場，也應(yīng)該意識到?jīng)]有只跌不漲的市場，股票市場漲漲跌跌，只有波動才是永恒的。
2018年以來，國內(nèi)A股市場波動性明顯變大。1月份延續(xù)了2017年的白馬藍(lán)籌行情，上證50指數(shù)走出17連陽，牛市的期待和呼聲逐漸升起。2月初，國內(nèi)股票市場暴跌令人心寒。當(dāng)投資者還在憂心忡忡的時(shí)候，以創(chuàng)業(yè)板指為代表的指數(shù)走出了一波V型反轉(zhuǎn)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一舉突破1900點(diǎn)的時(shí)候，又讓人覺得小票的春天又要來了。然而，股市在眾所周知的多重壓力下，5月開始了一波持續(xù)下跌，直接讓人聯(lián)想到2012、甚至2008時(shí)候的股市寒冬。年初至今，假牛真熊的輪換，再次印證了市場的波動性。
投資歸結(jié)起來是做大概率對的事情、熬得住，能堅(jiān)持到收獲的季節(jié)。
雖說世事無絕對，但還是應(yīng)該站在大概率的一邊，做大概率正確的事情，利用均值回歸賺錢而不是被均值回歸滅掉。之所以有人說做大概率的事情不一定能賺錢，那是因?yàn)闆]能堅(jiān)持到獲利的時(shí)候——方向判斷對了，于是不斷買入甚至融資加杠桿，但市場一回調(diào)，就把之前的杠桿打爆了，家里臨時(shí)緊急用錢，又被迫賣出，辛苦攢下來的籌碼被迫交出之后，談何獲利呢？《投資最重要的事》提到“在一個(gè)下跌的市場中獲利有兩個(gè)基本要素：你必須了解內(nèi)在價(jià)值；同時(shí)你必須足夠自信，堅(jiān)定地持股并不斷買進(jìn)，即使價(jià)格已經(jīng)跌到似乎暗示你做錯(cuò)了的時(shí)候。哦，對了，還有第三個(gè)基本要素：你必須是正確的。”
指數(shù)投資中均值回歸是大概率對的事情。目前來看中證500指數(shù)的市盈率PE-TTM已降至歷史最低，Wind全A也在歷史最低位附近，此時(shí)買入短期內(nèi)下跌的概率還是非常大，畢竟要精準(zhǔn)抄底基本不可能，而且目前市場環(huán)境還是很差。但長期來看，在可預(yù)見的三五年之內(nèi)，均值回歸不會缺席，只會遲到。
數(shù)據(jù)來源wind，2008年初至2018年9月18日
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?易方達(dá)基金 劉樹榮
2018年9月
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